上市门槛收紧IPO扎堆终止 新三板企业求并购

      4月17日，平原智能（830849.OC）、同信通信（832003.OC）、美之高（834765.OC）齐齐发布3公告称，公司于近日收到中国证监会下发的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》。

      此前，上述3家挂牌公司皆因公司上市计划调整，决定暂缓上市进程。

      “公司终止IPO计划是公司领导统一研究作出的决定，具体细节不便透露。不过，上市门槛的确在收紧。”此前，晨光精工（832554.OC）已经在4月3日宣布终止上市进程。对此，公司证券部一位工作人员回应21世纪经济报道记者称。

      另据证监会最新披露的IPO信息表明，截至2018年4月12日，中国证监会受理首发企业333家。其中，已过会29家，未过会304家。未过会企业中正常待审企业291家，中止审查企业13家。

      在上述333家拟首发企业中，新三板挂牌企业97家，占比29.13%。其中正常审查企业93家，另有4家中止审查。

      新三板IPO撤退潮背后

      统计数据表明，2018年第一季度共有16家新三板企业上会，7家企业过会，新三板企业的过会率约为43.75%。

      与2017年相比，2018年第一季度上会企业数量为2017年全年上会企业数量40家的40%，过会企业数量为2017年全年过会企业数量的26.92%。

      特别是自2017年10月以来，A股月度所有上会企业数量已逐步呈现下降，2018年IPO审核速度放缓的趋势更为明显，受此影响，2018年新三板的上会企业数量同样会呈现下降趋势。

      21世纪经济报道记者统计，今年累计已有近40家新三板公司终止IPO审查。仅3月以来，新增超过20家新三板公司终止IPO审查。

      对此，华南一家券商投行事业部项目负责人表示，在从证监会对IPO从严监管和净利润隐形红线的双重影响下，部分新三板挂牌自知难以达到上市条件，IPO申请“撤退”成了当下现实的选择。

      “目前，窗口指导确实存在，IPO审核日益趋严，对于没有把握的项目或者质量存在瑕疵的项目，我们都会建议申请企业主动撤回。”该负责人直言。

      此前，有消息称，对于首发在审企业要求近三年净利润合计要超过1个亿，且最后一年超过5000万，新申报的企业主板要求最近一年净利润超过8000万，创业板不低于5000万等。

      同样中止进程的开心麻花2017年中报也表明，公司增收却并没有增利。去年上半年，公司实现营业收入1.60亿元，同比增长35.71%；但完成净利润为2635.28万元，同比下滑19.43%。

      此前于3月26日，开心麻花发布公告称，因进行股权结构调整，拟终止首次公开发行股票并在创业板上市的申请。

      3月22日，首发申报被证监会受理仅4个月的鸿辉光通便在公司年报披露当天就宣布撤回IPO申报。

      另据公司当天发布的2017年年报显示，鸿辉光通报告期内实现净利润3631.05万元。

      寻求被并购成新去向

      对此，长江证券分析师蒲东君表示，在新三板转板门槛抬升的情况下，寻求被并购特别是上市公司并购成为了新的资本去向。

      前述华南券商投行事业部项目负责人也称，要不就是自身苦练内功，提升盈利能力；要不是瞄准海外资本市场；要不就是被上市公司收购。

      事实上，在新三板公司撤回潮背后，部分公司已开始放弃独立IPO的打算，谋求以被上市公司并购的方式，来曲线登陆A股。2017年是新三板市场的并购大年，无论是新三板公司主动发起的并购还是被上市公司并购，并购数量和金额均远超2016年。

      统计数据表明，截至今年一季度末，新三板在整体定增规模同比下降 20.56%、环比下降 31.48%的情况下，最近3个季度上市公司并购挂牌公司的案例数却出现了显著提升。

      今年以来，累计已有30余家新三板公司成为了A股公司并购标的，包括华麒通信（834355.OC）、泛远国际（835110.OC）、文旅科技（833775.OC）、远见精密（838110.OC）、永力科技（830840.OC）、正弦电气（834933.OC）、壹进制（835339.OC）等。

      3月26日午间，云南旅游（002059.SZ）公告称，公司正在筹划收购华侨城集团等持有的文旅科技100%股权，交易金额预计不低于17亿元。

      同样，鸿特精密（300176.SZ）也于3月23日晚间公告，公司拟现金收购远见精密100%的股权，远见精密100%股权整体估值3.2亿元。远见精密2016年营业收入1.91亿元，净利润1939.28万元。

      此外，联创种业（430625.OC）曾于2016年申报上市辅导，如今通过被上市公司收购实现退出。2月26日，隆平高科（000998.SZ）发布公告称，公司拟以13.9亿元的价格收购联创种业90%的股权。

      2018年3月6日，联创种业发布的业绩预告显示，公司2017年度净利润1亿元-1.3亿元之间。

      “可以预见的是，2018年的IPO新规以及近期多项政策动态或将影响新三板并购市场的格局，今年或有更多优质企业通过并购方式实现退出。”对此，前述华南券商投行事业部项目负责人认为。