岭南园林：签订大单保障园林主业成长

10月15日消息：核心观点:

签订界首市园林绿化一体化项目,巨额订单保障园林主业增长。10月9日公司公告签订界首市园林绿化施工、管养一体化项目合同,项目总投资42.8亿元,占公司2014年度营业收入的393.31%,整体建设期6-8年+单个项目(质保期1年+管养护期3年),该项目不仅合同金额巨大且持续时间较长,将对公司未来6-8年园林主业的营业收入和利润提供重要来源,同时项目的实施也有助于公司抓住安徽省界首市市政园林绿化建设的发展机遇,拓展公司在安徽的市政园林市场空间,完善业务区域布局。

子公司恒润科技联手Holovis,提高文化创意产业竞争优势,为新业务布局提供支持。恒润科技与英国Holovis International Ltd签署战略合作框架协议,就拓展国内外特种影院及主题项目业务等开展深入合作。Holovis 为全球领先的感官体验创新及方案供应商,可为客户提供高度专业化的多通道显示设备、2D 和3D 影院、便携式固定球幕影院和全沉浸式3D 虚拟现实体验。Holovis在国际主题娱乐行业地位突出,实施团队成熟,此次合作将进一步提高公司在4D 影院、特种影视及主题项目等业务的竞争优势,增强扩大公司在国内外市场的业务开拓能力,并为恒润科技新业务战略布局提供有力支持,提升公司整体业绩。

收购恒润科技布局文化创意,设立产业并购基金加速推进战略转型。公司今年5月以5.5亿元现金收购恒润科技100%股权,随后向其增资2000万并提供5000万担保,充分支持恒润科技业务快速扩张与转型。恒润科技主营包括文化创意、展览展示、多媒体特种电影制作等业务。收购恒润科技迈出了公司文化旅游转型的第一步,公司与清科投资设立5亿元产业并购基金,对成长期和成熟期的旅游、文化娱乐、大健康及产业链相关行业企业进行直接或间接股权投资,积极转型文化旅游和生态环保,长远来看公司将成为一个综合性平台型公司。

大股东参与定增,预计定增进展顺利年底前完成。公司今年6月发布拟以14.17元/股向10名特定对象募资10.5亿元,用于偿还银行贷款及补充流动资金。公司实际控制人认购2.55亿元,恒润科技董事长/总经理分别认购2.4/0.7亿元,合计占比53.8%。9月23日公司收到证监会出具的反馈意见,本次非公开发行进入实质性审核阶段,预计12月能够完成。此次定增将支持公司内生增长,也为外延拓展提供资金基础,从而实现公司长远发展战略。

风险提示:宏观经济下滑,新业务拓展低于预期等。

盈利预测与估值: 我们预测公司2015-2017年EPS 为0.59/0.82/1.10元,考虑到公司未来转型和估值的提升,给予公司16年30-35倍PE,合理估值区间25-29元,维持“推荐”评级。