棕榈园林：签订PPP协议 向综合环境服务提供商转型

5月6日消息：棕榈园林：签订PPP协议 向综合环境服务提供商转型

　　事件一：与漯河市人民政府签署《漯河市沙澧河开发二期工程PPP模式战略合作框架协议书》，项目总投资规模约40亿元，占14年营收80%，合作期限30年。合作内容包括大一期提升项目、城市防洪沙澧连通工程、二期景观工程及二期工程建设沿岸近1200亩建设用地的土地开发和沙澧河二期开发建设范围内的文化、农业、旅游等综合开发及运营。

　　事件二：中标梅州城区马鞍山公园及半岛滨水公园设计施工总承包项目，金额为3.51亿元，占2014年营业收入的7.01%。

　　维持盈利预测，维持“增持”评级：

　　预计公司15/16年净利润为4.72亿/5.47亿，增速分别为10%/16%；

　　15年和16年EPS为0.86元/1.00元，对应PE分别为32.1X/27.7X，维持增持评级。

　　我与大众的不同：(1)生态城镇是中国未来城镇化发展的方向。生态城镇可以实现人口、环境、资源、产业、文化、社会的和谐发展，对政府来说既建设了生态文明、发展了当地产业、实现了农民的就地就业，又通过宅基地集约化获得更多建设用地指标，对养老、旅游、居住来说能够满足对优质自然环境的需求。

　　(2)棕榈园林（002431）去年开始战略上重点部署生态城镇业务。公司已设立棕榈生态城镇科技发展有限公司，通过整合国内外资源，初步形成了生态城镇全程综合服务运营能力，打造从生态城镇的顶层设计、技术支撑、建设标准、商业模式、运营服务及与智库支持等全方位的核心竞争力。

　　(3)未来围绕生态城镇的业务能力要求，公司将打造“3+1”的技术体系。

　　“3”即泛规划设计能力(包含城乡规划、生态景观与工程设计、节能环保工程设计等)、环境综合治理能力(包含水处理、土壤修复、垃圾固废处理等)、智慧城镇技术支持与运营能力(包含智慧城镇管理、智慧社区服务、智慧市政设施等)，“+1”指将传统产业与互联网、物联网工具结合的运用能力(互联网绿地系统、大数据采集系统等基于互联网的新型业态)。通过联盟、协作、并购等手段尽快地将公司打造成为国内一流的综合环境服务商，搭建生态城镇系统技术集成平台，推进生态城镇业务的快速落地。

　　(4)未来我们期待的是，公司逐步完成其“3+1”技术体系的打造，在生态城镇上奠定突出优势，持续获得PPP大单，并作为综合服务商打造其他盈利点。(5)公司涨幅少，估值低，动力足。2月完成了三年期对大股东和战略投资者的增发。从2011年初至今公司股价下跌23%，动态PE32.1X，而园林行业平均38.2倍，有安全边际。生态环保是未来社会发展方向，综合服务想象空间大，估值仍有很大提升空间。

　　股价表现的催化剂：获PPP项目大单、在业务转型升级上取得突破等。

　　核心风险：应收账款风险等。